人力资源服务行业专题研究:社保入税、企业变革,人服产业进入发展红利期

来源:hsmedyls.com作者:jizhe 日期:2019-09-18 12:00 浏览:

投资建议:经济后周期下企业运营效率提升大势所趋,社保入税利好灵活用工市场,人力资源服务产业正值发展红利期,建议增持:科锐国际(灵活用工业务快速增长,作为人力资源产业A股第一股有望加速发展)。

    社保入税利好灵活用工市场发展。参考发达国家发展经验,灵活用工能够有效降低用工成本、满足企业灵活性业务发展需求,目前日本灵活用工产业发展较为成熟,占人力资源行业比重达到42%,美国占比达到32%,我国目前灵活用工占比仅为9%。社保征收入税短期会加大企业经营负担,由于灵活的用工模式下,用人企业社保缴纳负担有望降低或转嫁,未来企业对灵活用工的诉求有望加大。

    科锐国际三大线下产品持续发展,线上新技术产品持续放量。公司线下服务围绕中高端人才寻访业务、招聘流程外包业务、灵活用工业务为三大主线,咨询、培训、人才测评等服务为辅助全线开展,其中灵活用工占比已从2013年的44.5%提升至2018H的59%。根据用工方式可将公司产品细分为面向正式员工、非正式员工(即灵活用工)两种,现有产品主要提供服务与解决方案,坚持“一体两翼”战略的同时加大技术、数据研发投入,深度聚合人才与企业,持续提升人均产出、增加客户粘性,同时针对中小长尾客户推出的才客、即派等新技术产品持续放量,长期市占率提升空间较大。

    人力资源红利发展期,A股人服第一股科锐国际持续受益。一方面,经济高速发展红利期已过,新经济背景下企业精细化运营要求加大,企业将由原有的粗放式增长转变为效率提升与创新,人力资源服务产业能够提升企业人力问题的解决效率,长期迎来发展空间。另一方面,社保入税改革深化有望激发灵活用工市场快速崛起,科锐国际灵活用工业务持续快速发展,优势显著。目前公司专业顾问团队1800+人(80%以上具有8年以上专业经验),候选人积累从上市之初的300万人上升至目前的600+万人,3000+家客户具有高粘性、高附加值,2018年有望利用技术赋能实现2B、2C客户量触及10万家,业务保持高速增长。

    风险提示:人力资源成本上升,行业竞争加剧等。

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